投资并终止康美药业重整程序

备受市场关注的康美*ST康美（600518.SH，原康美药业）重整方案终于出炉。重整者亿

11月27日，计划*ST康美公告称，获批揭阳市中级人民法院（下称“揭阳中院”）于2021年11月26日裁定批准《康美药业股份有限公司重整计划》，投资并终止康美药业重整程序。元赔有安从今年6月4日揭阳中院裁定受理公司破产重整，偿已至今约6个月重整方案落地。康美

重整计划显示，重整者亿康美药业的计划法人主体资格、企业性质及证券市场主体资格不变，获批仍是投资一家在上海证券交易所上市的股份公司。

康美药业现有总股本49.74亿股，元赔有安其中涉及员工股权激励需回购注销的偿已股票3497万股。本重整计划以康美药业扣除上述股票后的康美49.39亿股为基数，按照每10股转增18股的比例实施资本公积金转增股票。转增后康美药业总股本增加至138.64亿股。

据重整计划，前述转增股票中，12.66亿股用于解决资金占用问题；11.13亿股向中小股东进行分配；28.79亿股由重整投资人有条件受让，重整投资人作为受让股票条件之一所支付的现金对价，专项用于根据本重整计划支付重整费用、清偿债务、补充公司流动资金；36.31亿股将通过以股抵债的形式用于清偿康美药业的债务。

通过本次重整将引进重整投资人有条件受让总计41.45亿股的股票。以康美药业重整后的总股本为基数，重整投资人持股比例约为29.90%。据天眼查，参与重整的广东神农氏企业管理合伙企业共有五位股东，均为国资背景。

具体来看，*ST康美的重整计划书透露了以下信息。

首先，*ST康美各项债务已有安排。重整计划书显示，以重整受理日为基准日进行估值，康美药业资产的市场价值为224.43亿元，主要包括其他应收款、应收账款、长期股权投资等。

负债方面，截至2021年11月11日，共57854家债权人申报了债权，债权申报总额为496.82亿元。已申报债权中，经第一次债权人会议核查并已由揭阳中院裁定确认的债权1218家，合计总额为232.71亿元。

此外还有债务在路上。已申报债权中，经初步审查尚需经债权人会议核查及揭阳中院裁定确认的债权177家，债权总额为105.33亿元，性质均为普通债权。

在重整计划书中有对*ST康美债务清偿做详细安排，称有财产担保债权可以按照担保财产评估价值优先受偿，也可以处置担保财产以变现收入优先受偿。

具体来看，普通债权以债权人为单位，每家债权人普通债权金额50万元以下的部分，由*ST康美在重整计划执行期限内以现金方式一次性清偿完毕；超过50万元的债权部分，将按照以下方式进行清偿：每家普通债权人按照每100元普通债权分得约8.829股股票、约7.29元现金、4.42份信托受益权份额。其中，股票的抵债价格为10元/股。

第二，*ST康美偿债能力较差。重整计划书指出，为给债权人表决重整计划提供参考，以重整受理日为基准日，若康美药业如实施破产清算，假定全部有效资产能够按预计的资产清算价值变现，在支付破产费用、共益债务、职工债权、税款债权后，普通债权的清偿率为21.93%。

根据康美药业的实际情况以及破产财产处置的实践经验，如果康美药业破产清算，普通债权实际清偿率可能比上述偿债能力分析报告预计的清偿率更低。

第三，*ST康美体诉讼赔偿款已有安排。据界面新闻此前报道，11月12日公司集体诉讼一审判决，公司须向5.2万名投资者赔偿投资损失24.59亿元。重整计划指出，将按照24.59亿元的债权金额予以预留。

第四，*ST康美资金占用问题仍需原控股股东进行资产处置变现。重整计划书显示，公司原控股股东及其关联方目前仍需解决的资金占用金额预估为65.41亿元，其中60亿元通过转增股票解决，剩余5.41亿元由揭阳市政府专班牵头负责，以原控股股东及其关联方资产处置变现或以物抵债的方式进行清偿。

第五，*ST康美重整计划在未来五个月完成。重整计划的执行期限自重整计划获得揭阳中院批准之日起至2022年4月30日。在此期间，康美药业应当严格依照重整计划的规定清偿债务，并随时支付破产费用及共益债务。重整计划由管理人监督执行。

自2018年12月以来，*ST康美陆续爆出存在虚增货币资金、虚增营业收入、虚增营业利润及控股股东非经营性资金占用等重大问题。同时因自身债务负担沉重，到期债务偿付压力巨大，存在严峻的债务危机。

重整计划显示，*ST康美管理着全国6成以上的中药材交易量，未来将从清理副业、增设渠道、强化财务审批流程等方面进行优化。

重整计划还称，*ST康美的重整工作得到了各级政府、法院的高度重视和大力支持与指导，确保了重整程序依法合规地开展，切实保障了各方主体的合法权益。

*ST康美最新收盘价为4.83元/股，总市值240.2亿元。按照每10股转18股后，股价将变为1.725元/股。受到重整消息的影响，今年二季度以来公司股价震荡上行，4月22日至今涨幅达172.88%。

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